市场核心观点摘要

日期： 2025年12月25日

今日市场整体情绪偏暖。天然橡胶呈现震荡偏强走势，原料价格上调提供成本支撑；合成橡胶在丁二烯强势带动下表现为“弱现实强预期”。宏观层面，北京进一步优化房地产政策提振了市场对未来需求的预期。有色金属板块分化，铜冲高回落，铝维持震荡。

1. 天然橡胶 (RU)

  • 行情走势： 震荡偏强。RU05合约收盘价 15,650元/吨，较前日上涨360元/吨 (+2.35%)。夜盘继续维持升势。
  • 库存动态： 截至12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 51.52万吨，环比增加1.63万吨 (+3.28%)。虽然仍在累库周期，但入库率有所减少。
  • 基本面分析：
    • 供应端： 部分原料价格上调，成本支撑尚存。
    • 需求端： 下游全钢胎企业价格维稳，进货节奏偏慢，主要以消化库存为主，节前备货情绪尚未完全启动。
  • 策略建议： 趋势强度为1（偏强），建议关注下方支撑，不宜过分看空。

2. 合成橡胶 (BR)

  • 行情走势： 步入震荡，弱现实强预期。顺丁橡胶主力(02合约)收盘价 11,395元/吨，上涨220元/吨。
  • 基本面分析：
    • 成本端： 丁二烯价格重心小幅上涨，现货紧缺，给合成橡胶带来较强的成本支撑。
    • 供应端： 顺丁开工率维持在76.76%的高位。国内样本库存3.45万吨，环比增加0.05万吨，处于累库通道。
    • 需求端： 终端需求（ABS及SBS）维持稳定，无明显增量。
  • 核心逻辑： 短期价格上涨更多由成本端（丁二烯）和宏观预期（丁二烯强预期）驱动，基本面现实偏中性。

3. 宏观及有色金属

  • 北京地产新政： 北京市发布通知，进一步优化调整房地产相关政策，包括取消普通住房和非普通住房标准等，旨在稳定房地产市场预期。这一政策对黑色系及建材板块形成利好情绪传导。
  • 有色金属：
    • 铜： 伦铜收涨0.65%，沪铜主力收至95020元/吨。受贵金属上涨及供应缩减担忧带动，但高价抑制了下游消费。
    • 铝： 伦铝收涨0.53%，沪铜主力收至22145元/吨。氧化铝价格虽有下跌但成本线仍有支撑，电解铝库存相对低位，价格震荡运行。
    • 锂： 碳酸锂现货指数上涨3.55%，市场关注枧下窝锂矿预计春节前后复产的消息，短期多头趋势尚未结束，但需警惕套保盘压力。

数据来源：国泰君安期货、五矿期货、东证期货研报