每日市场动态摘要 (2025-12-23)

1. 能源化工：成本支撑偏强，聚酯链看多

  • 聚酯链 (PX/PTA/EG)：受地缘政治（委内瑞拉、俄乌、以伊）影响，原油价格走强，为化工品提供成本支撑
    • PX & PTA：虽然终端需求有季节性走弱趋势，但市场对2026年能耗双控及宏观预期较乐观，投机资金做多积极。建议中线多单持有，逢低加多。
    • 乙二醇 (EG)：供应压力较大（负荷提升，新产能投放），中长期基本面不乐观，预计表现弱于PTA，建议反弹沽空或关注套利机会。
  • 橡胶板块：
    • 天然橡胶：随着北半球进入冬季低产季，定价逻辑转向存量库存。尽管青岛保税区库存微增，但市场认为在全球降息周期下需求难大幅衰退，底部可能已经出现，建议关注企稳向上的机会。
    • 合成橡胶：原料丁二烯和成本端（油价）提供较强支撑，短期或维持偏强振荡。

2. 黑色建材：基本面拖累，纯碱玻璃震荡偏弱

  • 纯碱：近期产量回升，厂家库存增加，且新产能投放施压。虽然宏观预期略有改善，但短期受基本面供强需弱影响，预计维持低位震荡。
  • 玻璃：处于淡季，需求预期偏弱，库存同比大幅增加（+25.7%），深加工订单下滑。受房地产竣工面积下降拖累，期价暂以偏弱震荡为主。

3. 宏观与房地产展望 (2026年深度前瞻)

  • 市场走势：预计2026年全国商品房销售面积将进一步下滑至7.8亿平方米（同比约-10.9%）。
  • 分化加剧：
    • 一线城市：因近几年土地供应大幅减少（供需错配），叠加人口流入和改善型需求，新房价格表现将持续优于二手房，市场韧性最强。
    • 三四线城市：需求有限，库存处于高位，去化压力依然较大。
  • 政策重点：2026年将重点聚焦“好房子”建设（安全、舒适、绿色、智慧），通过提升产品力来激活改善型需求，同时继续推进融资“白名单”机制。

总结建议：
今日商品市场呈现**“化工强、建材弱”**的分化格局。资金主要交易明年的宏观复苏预期（利好聚酯、橡胶），而黑色建材板块仍受制于当前地产竣工端的现实压力。